Quando falamos em previd\u00eancia, estamos falando em ser previdente, prudente. O objetivo \u00e9 a forma\u00e7\u00e3o de uma poupan\u00e7a de longo prazo com o objetivo de termos tranquilidade no momento em que cessa a entrada de recursos provenientes do nosso trabalho. E a prud\u00eancia come\u00e7a na hora da escolha sobre onde investir e a matem\u00e1tica por tr\u00e1s disto.
\nOs fundos de previd\u00eancia dispon\u00edveis no mercado variam em termos de risco e estrat\u00e9gia.<\/p>\n
E \u00e9 preciso estar atento na hora fazer a op\u00e7\u00e3o. Apesar de mais de 60% do volume ser aplicado em t\u00edtulos p\u00fablicos, uma parte consider\u00e1vel, quase 30% do patrim\u00f4nio destas institui\u00e7\u00f5es, \u00e9 destinado a pap\u00e9is privados de renda fixa, o restante se divide entre a\u00e7\u00f5es e outros ativos alternativos.<\/p>\n
Aplicar uma grande parte dos recursos em renda vari\u00e1vel ou de cr\u00e9dito privado corporativo traz um risco adicional aos poupadores que pensam em sua aposentadoria futura.<\/p>\n
Quando falamos de futuro, n\u00e3o estamos pensando em 5 anos, mas em 25, 30 anos. E a pergunta que fica \u00e9 se vale a pena correr este tipo de risco constante em troca de uma poss\u00edvel rentabilidade maior, durante todo o per\u00edodo de acumula\u00e7\u00e3o, j\u00e1 que o investimento \u00e9 de longo prazo.<\/p>\n
A resposta padr\u00e3o passaria pelo \u201cdepende do perfil do investidor, seu apetite ao risco, idade etc.\u201d Mas n\u00e3o \u00e9 bem assim que eu penso.<\/p>\n
Os recursos em previd\u00eancia n\u00e3o s\u00e3o voltados para o enriquecimento do investidor, nem tampouco deveriam assumir riscos desnecess\u00e1rios que, muitas vezes, podem levar \u00e0 perda permanente do patrim\u00f4nio. Vide o que aconteceu recentemente no caso Americanas e Light.<\/p>\n
O objetivo da previd\u00eancia \u00e9 justamente evitar grandes perdas para que os juros compostos – chamado por Einstein como a oitava maravilha do mundo – possam trabalhar livremente ao longo do per\u00edodo de trabalho. Interromper este processo al\u00e9m de pouco inteligente, pode causar danos que, dependendo da fase de vida do investidor, h\u00e1 a possibilidade de n\u00e3o existir tempo h\u00e1bil suficiente para que se recupere.<\/p>\n
A crise de cr\u00e9dito, que se agravou nos primeiros meses do ano com empresas deixando de honrar seus compromissos financeiros, est\u00e1 a\u00ed para comprovar. A quest\u00e3o \u00e9 que este tipo de epis\u00f3dio tem se tornado cada vez mais recorrente.<\/p>\n
H\u00e1 mais de uma d\u00e9cada, pelo menos uma vez por ano, um evento similar acontece. Tem sido algo rotineiro, pois de uma hora para outra, fundos supostamente de baixo risco, vistos como um porto seguro por seus cotistas e que deveriam possuir baixa volatilidade, passaram a registrar varia\u00e7\u00f5es negativas. S\u00e3o riscos que n\u00e3o estavam mapeados pelos investidores e, consequentemente, geram surpresas negativas para quem estava contando com o dinheiro. Quando acontece em fundos de previd\u00eancia, pior ainda.<\/p>\n
O cr\u00e9dito privado corporativo conta com um risco dif\u00edcil de se avaliar, pois se o credor n\u00e3o paga a d\u00edvida, o investidor perde todo o capital investido, e isso classificamos como a pior perda poss\u00edvel, chamada de perda permanente de capital.<\/p>\n
Desta forma, uma das consequ\u00eancias \u00e9 que a m\u00e1quina dos juros compostos, t\u00e3o importante para o ac\u00famulo de recursos na previd\u00eancia, acaba sendo interrompida. E o dano \u00e9 permanente para o investidor quando isto acontece.<\/p>\n
Para o gestor, o risco \u00e9 limitado, pois na maioria dos fundos de cr\u00e9dito privado, tendo em vista a complexidade de se gerir este tipo de produto, a cadeia de prestadores de servi\u00e7os fica com quase todo o ganho, enquanto o cliente assume o risco com um retorno insuficiente para arcar com a poss\u00edvel perda que est\u00e1 assumindo. Na minha opini\u00e3o, n\u00e3o h\u00e1 equil\u00edbrio nesta rela\u00e7\u00e3o. E somente um perdedor de fato.<\/p>\n
O mesmo alerta fica para os fundos de previd\u00eancia que possuem um percentual consider\u00e1vel de seus recursos em renda vari\u00e1vel. Obviamente, investir em renda vari\u00e1vel possui uma probabilidade de ganhos muito mais relevantes no futuro. Mas qual o pre\u00e7o efetivamente que se paga para assumi-los, como funcionam os incentivos e de novo, quem fica com o ganho e quem fica com o risco?<\/p>\n
Com a agravante que fundos com renda vari\u00e1vel ainda possuem uma volatilidade de cotas muito maior. Mesmo conceitualmente sendo um bom ativo de longo prazo, \u00e9 preciso tomar cuidado com este tipo de exposi\u00e7\u00e3o e, \u00e9 claro, a performance vai depender da escolha das a\u00e7\u00f5es que compor\u00e3o a carteira \u2026 por 30 anos!<\/p>\n
Imagine um fundo que colocou os recursos de aposentadoria de seus cotistas nas a\u00e7\u00f5es da Via Varejo. Em julho de 2020, os pap\u00e9is chegaram a ser cotados acima de R$ 21,00. J\u00e1 no dia 14 de setembro de 2023, as a\u00e7\u00f5es eram negociadas a R$ 0,90, uma perda de 95,7% em pouco mais de tr\u00eas anos e que dificilmente se recupera, mesmo no longo prazo. Existem diversos casos somente nos \u00faltimos anos, como Saraiva, a\u00e7\u00f5es de empresas de varejo, as recentes aberturas de capital de empresas de tecnologia, fora neg\u00f3cios c\u00edclicos que de tempos em tempos perdem 70% de seu pre\u00e7o em bolsa, enfim a lista \u00e9 bem longa.<\/p>\n
Para se investir em a\u00e7\u00f5es para previd\u00eancia, a regra de bolso \u00e9 que os riscos precisam ser muito bem dimensionados, mais at\u00e9 do que em fundos abertos. Mas n\u00e3o \u00e9 o que tenho visto acontecer tamb\u00e9m. \u00c9 muito f\u00e1cil tomar risco quando os recursos s\u00e3o dos clientes. Mais f\u00e1cil ainda quando este cliente s\u00f3 espera precisar do capital daqui 25 ou 30 anos.
\nConclus\u00e3o: alguns fundos com excesso de renda vari\u00e1vel em previd\u00eancia t\u00eam como consequ\u00eancia remunerar melhor a cadeia de fornecedores e ainda ter espa\u00e7o para remunerar o canal. Sem contar a obriga\u00e7\u00e3o de bater os \u00edndices de mercado anualmente. Tudo isto com uma volatilidade pr\u00f3xima a 30% ao ano. Na grande maioria das vezes, a matem\u00e1tica simplesmente n\u00e3o fecha a conta.<\/p>\n
Desta forma, na minha vis\u00e3o, esta estrat\u00e9gia n\u00e3o faz muito sentido para o cliente. Ou, se faz, ela funcionaria melhor nos primeiros anos de acumula\u00e7\u00e3o, n\u00e3o durante todo o per\u00edodo. Afinal, quanto mais perto o cliente est\u00e1 da sua aposentadoria mais os danos gerados por volatilidade e riscos excessivos podem ser permanentes.<\/p>\n
Ningu\u00e9m quer arriscar a poupan\u00e7a de uma vida inteira em um investimento que possa destruir o patrim\u00f4nio acumulado rapidamente, for\u00e7ando-o a trabalhar por mais tempo do que o previsto, porque houve um rev\u00e9s de mercado, do governo, do mundo ou de coisas que o gestor n\u00e3o tem como antecipar.<\/p>\n
O que acontece com um cliente de previd\u00eancia que ficou alocado 35 anos em um fundo, com 70% de renda vari\u00e1vel e tr\u00eas anos antes de ele se aposentar um fator ex\u00f3geno leva o fundo cair 40% ou 50%? Observe ainda que uma queda de 50% precisa ser compensada por uma alta de 100% para que o investimento retorne ao zero. Faltando poucos anos para se aposentar, se um evento fortuito acontecer, talvez n\u00e3o haja mais tempo para recuperar o que foi perdido.<\/p>\n
Arriscar tanto em a\u00e7\u00f5es quanto em cr\u00e9dito privado corporativo para obter maior rentabilidade pode parecer correto quando se trata de longo prazo, pois os retornos prometidos s\u00e3o maiores que as op\u00e7\u00f5es de mercado livres de risco. Tamb\u00e9m faz muito sentido em ambientes est\u00e1veis, com juros e infla\u00e7\u00e3o baixos e sob controle por longos per\u00edodos de tempo. N\u00e3o \u00e9 o caso do Brasil.<\/p>\n
Quando os olhos brilham para a expectativa de ganho, poucos param para avaliar o que ocorreria em um momento de rev\u00e9s e a interrup\u00e7\u00e3o do processo mais importante que existe em investimentos previdenci\u00e1rios, o papel dos juros compostos.<\/p>\n
De quem \u00e9 a culpa? Ora, o gestor cumpriu seu mandato, a seguradora disponibilizou o produto, os riscos estavam devidamente descritos, e o investidor alocou por dezenas de anos. N\u00e3o h\u00e1 culpados de fato, mas no final quem fica com o preju\u00edzo e sem dormir \u00e9 somente uma pessoa: o cliente. D\u00e1 para fazer melhor que isto !<\/p>\n
Compliance Comunica\u00e7\u00e3o<\/strong><\/p>\n * Por Fernando Camargo Luiz \u00e9 s\u00f3cio e gestor da Tr\u00f3pico Investimentos<\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Quando falamos em previd\u00eancia, estamos falando em ser previdente, prudente. O objetivo \u00e9 a forma\u00e7\u00e3o de uma poupan\u00e7a de longo prazo com o objetivo de termos tranquilidade no momento em que cessa a entrada de recursos provenientes do nosso trabalho. E a prud\u00eancia come\u00e7a na hora da escolha sobre onde investir e a matem\u00e1tica por […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":47731,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":[],"categories":[203],"tags":[9288,8761,9286,9287,759],"jetpack_featured_media_url":"https:\/\/insurancecorp.com.br\/pt\/wp-content\/uploads\/2023\/10\/a1-1-e1697554056319.jpeg","yoast_head":"\n